【馴錢師】連動債?不懂的不要亂投資!

　受到下半年美國次級房貸風暴影響，近年來創造理專高額收入的連動債產品幾乎全軍覆沒，也造成銀行不少客訴案件，這次動債的虧損黑洞有多大？

　金管會委員李賢源直言：「不知道，我猜大概也賠了不少吧？」 為何連主管機關的委員都不知道呢？那是因為每一檔連動債幾乎都是以指定用途投資的，賠多少？賺多少？數字全拿不出來。所以外界也不得而知，究竟有多少投資人的退休金、血汗錢投入於此，恐怕只有李賢源口中一句，「我猜大概也賠了不少吧？」可以看到冰山的一角。

　什麼是連動債？所謂連動債，其實就是結構型商品（在結構型商品一文中已經介紹過），基本架構是用一個零息債券，再連結一個投資標的，此一標的連結未來可能有漲幅的股票、或是有興趣的市場，來賺取投資收益。不過，連動債並非穩賺不賠，因為連動債連結的投資標的還是有可能下跌的。

　通常這類連動債產品設計時，都有一個連結啟動機制，當啟動連結時就是將投資的資金，轉為投資標的（即用錢把標的買下來）持有，所以當投資標的上漲或下跌時，投資資金就會跟隨著上上下下。這次連動債所引發的問題，就在於這個連結機制被啟動，碰巧投資標的的行情表現又是下跌走勢，才會造成投資人的損失；此外，通常連動債的原始規劃是屬於中長期產品，短則三到五年、長則七到十年，這次有不少產品是半年到一年的產品，所以當然無法規避短期行情波動的風險，持有時間的風險也是主因之一。

　雖然連動債商品的投資報酬誘因很吸引人，可是一般人很難透過幾張DM就能一窺全貌，理專或許在專業能力上可以幫上一點忙，只是理專「球員兼裁判」的角色，難免會先為自己業績作考量，這次讓理專、銀行手續費賺得口袋鼓鼓，但投資人卻得面對虧損，實在很難相信理專所提供的是專業建議，而不是銷售話術。

　總而言之，就是「看不懂的不要亂投資」，1999年網路股正夯，只要跟「.com」有關的股票一律大漲，當時就有人問巴菲特為何不投資？巴菲特的回答很經典他說「我看不懂，所以不敢投資」，後來網路泡沫化時巴菲特自然就避掉虧損，大師都如此執行了，我們學著作就好了。切忌，只要是自己看不懂的投資，即使老師有講，您也不一定要聽。

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